富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 相關內容《大行》滙豐研究對原物料股投資評級及目標價(表)富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) -6.400 (-6.957%) 沽空 $4.02億; 比率 8.723% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.110 (-0.558%) 沽空 $1.60千萬; 比率 7.849% 和長飛光纖光纜(06869.HK) +1.260 (+3.592%) 沽空 $4.96千萬; 比率 4.768% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) -5.000 (-0.820%) 沽空 $6.43億; 比率 7.910% 、紫金礦業(02899.HK) -0.460 (-1.337%) 沽空 $2.26億; 比率 13.758% 、農夫山泉(09633.HK) -1.020 (-2.121%) 沽空 $9.20千萬; 比率 17.808% 、洛陽鉬業(03993.HK) +0.150 (+0.789%) 沽空 $9.61千萬; 比率 10.121% 、藥明康德(02359.HK) +0.500 (+0.485%) 沽空 $4.24千萬; 比率 8.183% 、中國宏橋(01378.HK) -1.140 (-3.379%) 沽空 $1.22億; 比率 6.370% 、泡泡瑪特(09992.HK) -18.600 (-8.493%) 沽空 $10.92億; 比率 19.193% 、翰森製藥(03692.HK) +0.120 (+0.286%) 沽空 $1.21億; 比率 32.176% 、京東健康(06618.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.23千萬; 比率 9.079% 、中國鋁業(02600.HK) -0.280 (-2.393%) 沽空 $9.63千萬; 比率 20.009% 、福耀玻璃(03606.HK) -1.250 (-1.840%) 沽空 $8.71百萬; 比率 12.878% 、吉利汽車(00175.HK) +0.310 (+1.785%) 沽空 $1.03億; 比率 14.661% 、廣發証券(01776.HK) +0.540 (+3.103%) 沽空 $3.21千萬; 比率 15.282% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、藥明合聯(02268.HK) -0.150 (-0.222%) 沽空 $1.67千萬; 比率 11.885% 、舜宇光學(02382.HK) -0.050 (-0.073%) 沽空 $9.03千萬; 比率 22.695% 、金風科技(02208.HK) +0.190 (+1.458%) 沽空 $7.53百萬; 比率 4.598% 、粵海投資(00270.HK) -0.030 (-0.407%) 沽空 $5.70百萬; 比率 6.614% 、中國建材(03323.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.57百萬; 比率 4.920% 及美圖公司(01357.HK) -0.040 (-0.533%) 沽空 $4.65千萬; 比率 29.018% 。相關內容《大行》大摩：「豆包」AI手機OEM選項有限建生態系統難度大 重申增持騰訊、阿里及美圖3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) -0.220 (-3.476%) 沽空 $1.46億; 比率 12.263% 、建行(00939.HK) -0.320 (-4.010%) 沽空 $4.63億; 比率 12.936% 、中移動(00941.HK) -1.000 (-1.147%) 沽空 $4.57千萬; 比率 4.409% 、中國平安(02318.HK) +1.300 (+2.151%) 沽空 $14.80億; 比率 28.255% 、中海油(00883.HK) -0.500 (-2.264%) 沽空 $4.13千萬; 比率 3.706% 、美的(00300.HK) -0.800 (-0.875%) 沽空 $2.91千萬; 比率 14.175% 、人保(01339.HK) -0.030 (-0.428%) 沽空 $3.51千萬; 比率 14.077% 、海爾智家(06690.HK) -0.480 (-1.774%) 沽空 $1.92千萬; 比率 5.712% 中信建投証券(06066.HK) +0.370 (+2.986%) 沽空 $2.86千萬; 比率 15.493% 、吉利(00175.HK) +0.310 (+1.785%) 沽空 $1.03億; 比率 14.661% 、萬洲(00288.HK) -0.230 (-2.754%) 沽空 $1.38千萬; 比率 6.610% 、潤啤(00291.HK) -0.240 (-0.884%) 沽空 $3.94千萬; 比率 11.632% 、旺旺(00151.HK) -0.090 (-1.833%) 沽空 $8.40百萬; 比率 4.899% 、粵投(00270.HK) -0.030 (-0.407%) 沽空 $5.70百萬; 比率 6.614% 、浙江滬杭甬(00576.HK) -0.030 (-0.392%) 沽空 $2.27百萬; 比率 10.094% 、敏實(00425.HK) +0.460 (+1.369%) 沽空 $2.33千萬; 比率 12.480% 、雅迪(01585.HK) +0.070 (+0.572%) 沽空 $8.48百萬; 比率 10.541% 、統一(00220.HK) +0.040 (+0.482%) 沽空 $1.45百萬; 比率 19.769% 、中石化煉化工程(02386.HK) -0.110 (-1.445%) 沽空 $4.48百萬; 比率 11.218% 、恆安(01044.HK) -0.180 (-0.621%) 沽空 $1.10千萬; 比率 24.734% 、三一國際(00631.HK) -0.030 (-0.381%) 沽空 $3.35百萬; 比率 6.615% 及廣深鐵路(00525.HK) -0.040 (-1.786%) 沽空 $21.24萬; 比率 4.933% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) +6.620 (+3.090%) 、北方華創(002371.SZ) +12.500 (+2.775%) 、匯川技術(300124.SZ) +0.880 (+1.203%) 、伊利集團(600887.SH) -0.080 (-0.277%) 、國電南瑞(600406.SH) +0.030 (+0.132%) 及中微半導體(688012.SH) +2.430 (+0.887%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%相關內容《大行》摩通料中美關係持續緩和 有利內地醫藥研發外包行業5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) -5.000 (-0.820%) 沽空 $6.43億; 比率 7.910% 、洛鉬(03993.HK) +0.150 (+0.789%) 沽空 $9.61千萬; 比率 10.121% 、藥明康德(02359.HK) +0.500 (+0.485%) 沽空 $4.24千萬; 比率 8.183% 、中國宏橋(01378.HK) -1.140 (-3.379%) 沽空 $1.22億; 比率 6.370% 、泡泡瑪特(09992.HK) -18.600 (-8.493%) 沽空 $10.92億; 比率 19.193% 、翰森製藥(03692.HK) +0.120 (+0.286%) 沽空 $1.21億; 比率 32.176% 、福耀玻璃(03606.HK) -1.250 (-1.840%) 沽空 $8.71百萬; 比率 12.878% 、吉利汽車(00175.HK) +0.310 (+1.785%) 沽空 $1.03億; 比率 14.661% 、中生製藥(01177.HK) -0.060 (-0.877%) 沽空 $6.13千萬; 比率 13.048% 、老鋪黃金(06181.HK) -45.500 (-6.716%) 沽空 $2.46億; 比率 19.837% 、藥明合聯(02268.HK) -0.150 (-0.222%) 沽空 $1.67千萬; 比率 11.885% 、舜宇光學(02382.HK) -0.050 (-0.073%) 沽空 $9.03千萬; 比率 22.695% 、康師傅(00322.HK) +0.100 (+0.829%) 沽空 $2.02千萬; 比率 22.186% 及美圖(01357.HK) -0.040 (-0.533%) 沽空 $4.65千萬; 比率 29.018% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-08 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)